você deveria gastar energia em preocupar-se em ganhar dinheiro e não em saber se você tá remunerando dois ou três gestores eu ganhei mais dinheiro eu tenho que estar preocupado com isso se eu ganhei mais dinheiro Este é o ponto Hoje nós vamos falar de um assunto que normalmente o brasileiro adora Então hoje eu vou trazer a temática de um desconto peculiar que existe no mundo dos fundos imobiliários a figura do duplo desconto que a gente encontra nos fundos de fundos fofs de fi eu sou Ricardo Figueiredo especialista em fundos imobiliários professora na Fin Class e no vídeo de hoje eu vou te mostrar visualmente onde aparece esse tal do duplo desconto então para isso eu trouxe relatórios gerenciais de três fundos de fundos fofs na indústria Lembrando que todos os fis aqui mencionados não configuram recomendação de compra ou de venda né o conteúdo é meramente didático vamos nessa primeiro que eu vou trazer é o c fof fof da kinea um fof aí com patrimônio líquido acima de meio bilhão taxa de gestão 092 tem performance ali de 20% daquilo que exceder o efix e vamos nessa vamos dar uma olhadinha aqui porque eu vou te mostrar gente normalmente relatório de fof tem uma riqueza muito grande de informações então eu super recomendo leitura ainda que você não Vista em nenhum fof na sua posição este relatório é o de Dezembro tá gente é o último disponível quando eu gravo este conteúdo para vocês então como é que funciona a figura do duplo desconto primeiro você tem o desconto tradicional que você observa através do famoso PVP onde p é o preço de mercado que você tá enxergando aí no seu home broker e VP é o valor patrimonial que a gente pode chamar também de valor justo ou valor contábil que é o que eu mais gosto do portfólio no caso aqui observando o relatório do caof na Database em questão a cota de mercado estava r$ 7 70,96 tá então tava vamos pôr 71 aqui fica mais fácil e o valor patrimonial R 81,92 vamos pô 882 aqui aí a gente vem como é que eu calculo Ricardo esse tal desse desconto você tem essa divisão aqui 71 dividido por 82 aí a gente chama aqui o nosso querido Excel porque depois de uma certa idade você já não consegue mais fazer essas continhas mais simples de cabeça 0,86 é o meu PVP tô arredondando tudo aqui tá gente 0,86 ou seja grosso modo aí um pouco mais que 14% de desconto né quanto essa cota precisa subir para poder chegar nos 82 tá então você tem lá 82 71 é o atual para ela chegar em 82 essa cota teria que se valorizar 15,5 tá 15 15% então o pvp 0,84 significa que essa cota teria que se valorizar 15,5 você tem 14% de desconto uma exigência de valorização de 15,5 por para que essa distância zer asse mas esse é o pvp clássico que você já conhece o que é o tal do duplo desconto o duplo desconto é olha como é que é calculado o VP de um fof como é que a gente calcula esse VP aqui em um fof em um fof VP do fof é igual é o valor de mercado dos fiis investidos Então como é que você calculo o VP desse fof o fof ele tem lá investimento no fi a no fi B no fi c e assim por diante como é que você calcula o VP desse fof é o valor de mercado preço de mercado de toda essa turma aqui o que isso quer dizer que de um mês para o outro se o valor de mercado destes fis caem o que acontece com o valor patrimonial de um fof ele cai e se essa turma aqui se valorizar de um mês para o outro o valor patrimonial de um fof sobe onde mora essa segunda camada aqui ó de desconto é a distância deste preço de mercado que existe destes Fi aqui em relação ao VP de cada um E essa distância marca a segunda camada nesta mensagem aqui que é este gráfico está mostrando o que a gente precisa entender partindo do pressuposto que todos os fis que estão no caof fossem precificados ao seu valor patrimonial lá no mercado Então você olha pro home broker Olha o valor de mercado de todos os fis que o caof tem qual seria o pvp neste momento um por quê Porque o valor de mercado tá igualzinho o valor patrimonial e se a cota do caof de mercado também convergissem relação a estes R 71 né quando a gente olha pro relatório 70 e 96 seria de quase 50% 49 9. 4% sendo 15,5 do desconto clássico que a gente calculou aqui eu refiz a conta no Excel a gente tinha ela aqui no no relatório mas eu refiz no Excel para vocês verem e 29. 4 o que é se todos os fis investidos pelo caof convergissem para os seus respectivos valores patrimoniais chegaríamos nestes R 106 aqui quase 50% de retorno potencial Quando eu olho para o becia relatório também de dezembro fof gestão Bradesco a gente tem um duplo desconto de Cadê t t tã aqui duplo desconto no início do ano estava em 11 encerra o ano em 22 um pouco menor mas a gente também tem duplo desconto no bcia 22% rbff fundo de fundos da Rio Bravo duplo desconto quase 48% tá vendo ó 14 na primeira camada 29 na segunda o becia oito na primeira camada 16 na segunda isso vai mudar de acordo com a configuração da carteira mas o duplo desconto tá aí para todo mundo sabe como é que funciona o duplo desconto imagine o seguinte né você tá lá fazendo uma compra online super comum isso acontecer né E aí você entra na sessão né de produtos com desconto do site Então já tem o desconto ali você tá comprando sei lá um tênis custava 500 agora está por 400 você fala Opa 20% de desconto aí gostei aí você arrumou um cupom de desconto Extra você coloca lá esse cupom de mais 25% Então olha lá tava 500 produto tá L na sessão de outlet já por 400 e aí você arrumou mais um cupom de 25% de desconto e ele calculou em cima desses 400 o 25% de desconto se não errei as contas aqui R 300 então saiu lá de de 500 por 300 Então você tá comprando algo que valeria 500 por 300 A diferença é que o tênis não vai se valorizar de novo pros 500 né você vai usar e desgastá-lo no dia a dia mas a ideia do duplo desconto é essa quando você aplica uma camada adicional de desconto em relação a algo que já está descontado Eu te expliquei aqui o racional de como se calcula o valor patrimonial do fof e como é que funciona esse duplo desconto mas lembre-se no começo do vídeo eu te disse Por que que este período em que encontramos os fundos de fundos Imobiliários com a figura do duplo desconto ele é um momento que normalmente premia o investidor que de forma pragmática escolhe lá um pedacinho da sua carteira para alocar nesta classe de ativos Sim eu já sei vocês vão colocar nos comentários Ah Ricardo mas tem a dupla taxa de administração Afinal você paga taxa de adm e gestão no fof e o fof ele é cotista dessa turma e lá dentro intríseca ente também tem cobrança de taxa de adm e gestão É como se você tivesse pagando nessa camada e nessa camada também todos os números de retorno que eu vou te mostrar Eles já são líquidos dessas taxas então ao invés de ficar preocupado se você está pagando um gestor dois gestores três gestores ou quatro gestores você deveria gastar energia em preocupar-se em ganhar dinheiro e não em saber se você tá remunerando dois ou três gestores Eu costumo dizer que o brasileiro tem uma dificuldade muito grande de pagar por serviço brasileiro não gosta de pagar por Serviço Brasileiro sempre acha serviço caro o mecânico é caro o dentista é caro a manicure é caro cabeleireira é caro agora para pagar por produto o brasileiro acha o máximo dá R 1.
00 1000 num par de tênis R 10. 000 num telefone celular aí ele faz Sem problema nenhum passa no cartão parcela em 10 vezes e sai sorrindo da loja para pagar pro serviço brasileiro tem uma dificuldade gigantesca né é cultural nosso isso tudo isso para te dizer que se eu ganhar mais dinheiro passados 12 meses alocando num fof do que alocando em um outro Fi qualquer o que me importa se eu paguei para dois gestores eu ganhei mais dinheiro eu tenho que estar preocupado com isso se eu ganhei mais dinheiro Este é o ponto bem feito esse disclaimer vamos verificar se mesmo após a dupla taxa de gestão e administração é possível fazer mais dinheiro com fof do que com o fundo de tijolo qualquer por exemplo o que eu quero dizer aqui é fiz uma seleção de alguns fundos imobiliários Então eu tenho aqui basicamente tijolo e fof tá bom esta plataforma que eu estou mostrando para vocês chama-se economática ela é uma plataforma paga né a gente tem acesso por uso corporativo aqui na finclass né e a gente consegue fazer estudos rápidos utilizando base de dados que está consolidada aqui na plataforma que que eu fiz aqui fiz o F uma seleção de alguns Fundos aí que tem Ah boa razoável liquidez e estão no ifix São Fundos líquidos que estão no ifix E aí eu tenho aqui neste grupo alguns fofs e tenho fundos de tijolo e tijolo eu peguei os principais segmentos então eu tenho Shopping Center tenho hgbs eu tenho XP malls eu tenho visk que eu coloquei deixa-me ver visk coloquei eu tenho renda Urbana tenho HGU aqui eu tenho escritório tenho tenho pvbi11 hgre tem o Logístico btlg hglg vlg tá então os principais segmentos estão aqui representados e tem os fofs aí eu peguei os fofs dos relatórios que eu citei para vocês né rbff bcia cof e aqui também tem mais um deixa-me ver tem aqui ó o hfof coloquei o hfof também que é um dos maiores da indústria né coloquei o hfof também vamos lá que que eu quero trabalhar aqui com vocês Primeiro vamos pegar ess essa terceira coluna aqui ó tá marcadinha de azul essa coluna ela tem se meses que vão do final do terceiro trimestre de 22 ao final do primeiro trimestre de 23 foi um período mais duro ali pro mercado de fundos imobiliários não tão duro quanto agora mas um período ainda assim duro tá bom pois bem vamos lá então dar uma olhadinha por essa coluna estou organizando do melhor retorno que foi aqui do hglg caindo apenas 1.
